发布需求
煤炭行业供给侧改革,带动焦炭价格上涨
6月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2239、2400、2549、2411和3163元/吨,月变动分别为-10.80%、-9.30%、-7.00%、-9.00%和-10.60%。成本上,6月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为445、384、435和388元/吨,月变动分别为-6.12%、-8.35%、-9.38%和-7.62%。山西焦炭的本月均价报960元/吨,环比变动9.97%。
粗钢产量维持高位,吨钢利润下行
在前期钢价上涨刺激下,钢厂复工较多,供给增长迅速。6月中旬粗钢日均产量维持高位,由于需求端环比无增量,钢价承压下行,同时铁矿石价格也有下调。由于钢价下跌幅度较大,因此吨钢利润空间被压缩。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为-109、-18、22、127和-136元/吨,较上月分别变动-204、-184、-136、-293、-176元/吨。
6月PMI降至荣枯分界线
5月份PMI为50%,环比下降0.1个百分点,降至荣枯分界线,总体看仍呈现生产平稳、结构进一步优化的特征。具体表现在高技术制造业和装备制造业增长加快,产能过剩的传统行业明显回落,去产能短期效果凸显。至6月末社会库存总计915万吨,月降幅-2.7%。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为409、111、186、87和122万吨,月变动幅度分别为-8.1%、12.1%、-1.6%、-1.1%和2.5%。
关注低债务风险、低吨钢市值的弹性较好的钢企
维持“增持”评级。上证综指月末收于2929.6,月涨幅0.4%。钢铁指数月末收于2194.45,月环比变动幅度-1.71%。6月,在钢价下跌带动下,吨钢利润回落,钢铁板块估值应声下落。7月份进入高温及雨季,户外施工率下降,需求承压,但近期南方多暴雨,灾后重建可能为钢铁需求端带来不确定性。近期,受唐山限产等消息影响,螺纹钢期货价格出现暴涨,期货价格带动现货价格上涨。此外,受英国脱欧黑天鹅事件影响,人民币汇率出现急剧波动,提升系统性风险;下半年除汇率风险外,还需积极关注公开债务市场。从投资角度讲,低PB估值的龙头钢企具备防守价值,同时推荐关注低债务风险、低吨钢市值的弹性较好的钢企。
风险提示:产业政策变化;宏观经济走势;钢材价格及原材料价格。
