定位城市:

对于有色金属来说，也算是化工产业的一部分，有色金属其实也分好多种，接下来我们详细了解一下，黑色系的做多热情不断扩散：沉寂多日的基本金属终于迎来爆发，沪铝、沪铅涨停，沪锌涨幅逼近5%，铜与镍的涨幅也在2%左右。有分析认为，有色金属与黑色系关联密切，如煤炭价格大涨，显著抬升了铝的冶炼成本。目前而言，利多因素依然占据主流，预计有色金属这把火还将烧下去。

多重利好提振基本金属全面补涨

近日，在黑色商品连续上扬的带动下，国内商品近期保持强势，化工品与农产品多面开花，唯有基本金属表现一直不温不火。不过，昨日，伴随着国内商品期货市场七大品种涨停、两品种创上市新高的疯狂涨势，基本金属市场终于迎来爆发。

盘中表现看，沪铝主力合约夜盘小幅上扬，早间开盘后大幅上扬，午盘前封于涨停板13300元/吨，并触及17个月高位，午后继续封板直至收盘。其他基本金属亦大幅上扬，沪铅主力合约封于涨停板，触及逾四年高位；沪锌触及涨停板，创逾五年高位。文华财经统计显示，在资金流向方面，昨日有色板块异军突起，获9.2亿元资金热捧，成为当日资金流入最大板块。业内人士分析，虽然美元强势升至近9个月高位，但美国制造业数据向好缓解了交易商对美国经济的担心，加之近期公布的经济数据显示中国实货需求改善，提振了投资者风险意愿。同时，国内商品市场做多意愿强烈，基本金属有补涨的需求。

黑色系上涨提升有色金属成本

市场人士认为，黑色系品种尤其是煤炭价格暴涨，令有色金属生产成本明显上升，抬升价格底部空间，且近期运输问题依旧严峻。因此低库存叠加成本上行，有色金属仍有上涨空间。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇分析，对于黑色和有色金属在9月和10月的走势，他认为要从两个阶段来看：9月份整个黑色金属在低库存、上游煤炭复产量有限和资金资产配置三大因素驱动下强势上涨，并没有出现像样调整，而有色金属在9月份反弹相对逊色，并在9月中旬开始出现明显回撤，这主要是供需基本面差异主导的走势差异。进入10月份，黑色金属继续领涨整个大宗商品，尤其是煤炭价格持续反弹，从成本上推动了其他工业品价格的反弹，尤其是对于自备发电的电解铝价格。不过，成本驱动的反弹是缓慢而滞后的，因黑色系和有色金属上涨的共同驱动逻辑在于人民币贬值下资产配置需求，因此供需基本面只是一方面的原因，更重要的是资产荒下大宗商品资产配置需求放大了市场波动或涨幅。

他说，从煤炭和电解铝价格关系来看，截至2016年8月，全国使用自备发电的产能达到71%，而煤炭价格上涨冲击较大的是自备发电的产能。据宝城期货统计，自5月份至9月份，煤炭价格上涨推动了电力成本大约1200元/吨左右。

招商期货研究员许红萍研究认为，电解铝整体生产成本当中动力煤直接或间接均占据举足轻重地位，电解铝直接生产当中电力成本在30%-40%之间，其中80%电力来自火电，氧化铝动力和能源成本占比也超过30%。而动力煤受到供给侧改革及运输等诸多因素影响表现最为明显，价格由低位300元/吨以上反弹至640元/吨，并且短期供应增长依然有限，因此电厂经营亏损不断扩大，上调电费则成为市场重要话题，自备电企业发电成本则直接受到动力煤价格反弹而抬升。

许红萍告诉中国证券报记者，前期动力煤价格反弹带来电解铝及氧化铝生产成本上涨表现不明显，存在一定的滞后效应，但在接下来部分发电企业电煤库存大幅度消化，发电成本直接受到动力煤价反弹影响。这种影响持续时间不会少于一个季度。