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钛白粉市场在近几年的发展一直就是很不错的，续今天就来说一下钛白粉，据悉在近两年钛白粉价格终结了前些年的持续低迷状态，从低位以来已有接近翻倍的上涨。钛白粉的涨价主要受益行业供给格局的改善：需求方面，钛白粉下游主要是与地产行业关联度较高的建筑涂料，受2015年以来房地产行业开启一轮新周期影响，目前钛白粉行业仍处于需求上升的后周期阶段；供给方面，受环保高压影响供给情况在改善。从过往经验判断，钛白粉景气周期有望持续到明年下半年。

需求超预期确保景气无忧

钛白粉指主要成分为二氧化钛的白色颜料，被认为是目前世界上性能最好的一种白色颜料。国内建筑涂料是钛白粉最大的下游市场，消费占比超过60%，远超全球平均水平，因此行业也具有很强的地产属性，可以将钛白粉行业视为地产后周期行业。建筑涂料对钛白粉的需求主要体现在内外墙的处理以及家装环节。在考虑了现房和期房网签与交房的时间差之后，房屋销售面积与钛白粉表观消费量之间其实有着极高的一致性，钛白粉消费与新房销售面积之间大约有一年左右的滞后期。比如说，上一轮地产周期大概在2013年见顶，可以看到2014年后国内钛白粉的产销量都受到了一定的影响，而随着2015年底地产行业重新开启一轮新周期，钛白粉产销也重新开启了一轮新周期，目前景气度上行仍在途中。

地产限售后钛白粉景气度仍继续上行的原因在于，今年以来国内房地产市场持续超预期。本轮地产调控始于2016年四季度，彼时随着相关调控政策的趋严，市场对今年地产走势的一致预期是前高后低，部分分析师甚至提出可能出现断崖式下行的可能。然而今年三四线城市的爆发完美填补了一二线受调控的空白，带领内需实现超预期。从数据来看，今年前8个月商品房销售面积累计同比增速仍有12.7%，即便近期调控升级影响了购房需求，从目前房地产商的低库存状态来看，开发商的投资还必须维持在一定水平(否则就无房可售了)。再者钛白粉是后周期产品，其景气度的拐点往往滞后地产销售拐点将近一年的时间，因而总体来说，钛白粉行业仍处于上行的周期，近期龙头企业相继上调报价便是景气度高涨的表现。

除了内需无虞外，今年钛白粉出口也出现了超预期增长。去年国内钛白粉出口量为72万吨，同比增速已经高达33%，今年在去年高基数的基础上仍保持了较快的增长，上半年出口近40万吨，同比增长13%，天风化工团队预测今年全年钛白粉出口仍有望保持10%以上的增速。海外钛白粉需求的增长主要与全球经济复苏有关。

供给有限格局向好

涨价并未改善供给情况，新增钛白粉产能依旧有限。尽管钛白粉价格上涨使企业的开工动力增加，然而由于行业政策和环保高压的影响，即便是大型钛白粉生产企业的开工率都受到一定影响，更不用说环保不达标以及装置落后的中小企业的情况。预计今年钛白粉的新增产能在17万吨，同比增长约4%，新增产能短期难以释放主要是被环保政策严格限制。与此同时，由于国外一些巨头也出现了亏损，导致国际巨头也关停了部分钛白粉产能，有消息称，过去两年国外已有将近40万吨钛白粉产能退出，这也抵消了国内新投放产能带来的负面影响。

今年年初由于攀枝花地区的生产企业偷排废水而被排查，导致区域钛白粉和钛精矿企业被停产检查数月。随着“2+26”大气整治政策的执行，像山东、河南等地区的环保预计仍将保持高压，而这几个省份恰好是钛白粉产能的集中地区，因此钛白粉的供给很可能会出现暂时性短缺。比如说今年8月中央环保督查组入驻四川以来，四川地区钛白粉企业的开工情况就一直处于低于平均开工率的情况。