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小米自创立以来发展态势一直不错，在竞争不断的手机行业里，算得上很稳固的一支队伍，要知道这种稳定性在国内是在很不容易。但是最近突然爆出冷料，小米估值2000亿美元暴跌至600，这是怎么回事呢？
创立8年，小米公司或将于今年5月赴港上市，就此踏上全新征程。在上市前夕，小米估值几何成为坊间的热门谈资。8年间，一双看不见的资本之手，将小米的估值助推到上百亿美元，在2014年短暂成为世界上那只最耀眼的独角兽后，属于小米的至暗时刻悄然而至，估值一度缩水90%，用“惨不忍睹”一词来形容彼时的小米丝毫不为过。
众所周知，小米是一家先有系统（ROM），后有手机的公司。2010年4月，雷军及团队、晨兴创投、启明创投投资创立小米，主要研发智能手机操作系统MIUI，同年8月16日首个基于Android2.3的内测版推出，此后每周快速迭代，通过论坛及社交网络反馈快速响应用户的需求，培养起一大批忠实的原始用户，成为小米得以快速发展的基石。彼时智能手机市场方兴未艾，小米也瞄准这一新兴产业，秘密研发一年之久，2011年8月16日小米手机横空出世，仅售1999元，在扮演行业“价格屠夫”角色的同时，小米时代也正式开启。
如果以时间为坐标来记述小米的成长史，那2010年到2014年可以算作小米的青春期，主营的手机业务做得风生水起，估值一路上扬，风光无限；2014年到2017年，迎来了小米的壮年期，通过多方面的战略布局，小米生态帝国初长成。
小米发展史，就是一部估值演变史
2010年到2014年，小米先后经历了多轮融资，每一轮融资完成后，估值都会水涨船高，到2014年完成第五轮11亿美元融资，小米的估值达到450亿美元，这一估值不仅震动了业界，也一举成为彼时中国未上市企业的估值之冠。
在这几年时间里，小米保持着每年完成一次融资的节奏，估值也从2.5亿美元提升至超过400亿美元，翻了160倍之多。同时，小米不断突破着业务边界，其战略布局艺术达到极致。小米手机（含小米平板）、小米电视（含小米盒子）、小米路由器三大硬件核心产品线并驾齐驱，拉动小米主营业务不断增长；MIUI及其所构建的移动互联网内容和服务生态，成为与国内手机厂商竞争的杀手锏；2014年雷军在投资领域频繁“出击”，践行着“5年内投资100家生态链企业”的计划，从小米与顺为基金领投积木盒子进军互联网金融、雷军控股的北京瓦力文化传播有限公司投资华策影视、小米2500万美元入股iHealth进军移动医疗，再到金星投资与顺米投资凯立德、以3亿美元入股爱奇艺，10亿美元投资云计算、入股世纪互联、12.66亿入股白电巨头美的，一系列生态链企业布局，为下一个小米的诞生打下了坚实基础。
也正是在2014年，小米上市传言甚嚣尘上，以至于雷军在10月底的演讲中称小米5年内不会上市，抨击资本市场的无端揣测。
2015年到2017年，小米进入下一个发展期，在做好主营业务的同时，左手发展互联网金融业务，右手完善生态链布局，小米商业版图直逼BAT。
2015年1月，小米低调上线了小米钱包，开启了小米金融布局的第一步，同年5月，小米金融发布，随后推出“小米活期宝”、“小米基金宝”等理财产品；9月，小米贷款上线，加上此前投资的P2P平台积木盒子，一步步扩张着金融版图。
2016年初，小米以6亿元价格收购了捷付睿通股份有限公司，拿下了第三方支付牌照，6月，小米推出首款保险产品“小米少儿保”，随后又上线互联网股权众筹平台米筹金服；9月，小米支付产品MiPay正式上线；12月，小米通过全资子公司四川银米科技持股29.5%的“新网银行”正式获批开业。与此同时，“小米系”投资平台先后投资51信用卡、老虎证券、米么金服、76hui企乐汇等多家金融或金融服务公司，在网贷、证券、消费金融、网络征信等方面不断布局。如今，“小米系”已经拿下了券商、银行、保险、支付、P2P网贷等多块金融牌照，基本实现了全牌照布局。
2017年4月，小米贷款APP独立上线，开始向所有客户提供小额信贷服务。据媒体报道，截止2017年11月初，小米贷款平台累计放贷金融超300亿元，成为除阿里之外市场上最大的金融玩家。
在小米马不停蹄地搭建金融帝国之时，小米的至暗时刻也倏忽而至。从2016年开始连续5个季度，小米手机出货量的同比滑落堪称一场灾难：-32%、-38.4%、-42.3%、-40.5%、-7.5%，全年出货量大跌35%，被踢出市场前五。更为严重的是，在主营业务下滑之时，公司内部也暴露出诸多管理上的问题。小米的估值从450亿美元，陡然跌落至40亿美元，市场唱衰小米的声音越来越大。
在后来疯传网络的《小米重生》一文中，淋漓尽致地展现出彼时小米的危局。在小米大厦摇摇欲坠之时，雷军进行了一系列颇有成效的改革，将濒临绝境的小米救活。在研发和供应链层面，撤掉周光平，由雷军亲力亲为；在渠道方面，任命总裁林斌为前锋，在线下布设实体店及小米小店，追赶OV；在国际化业务方面，印度市场业务提升，提振了小米的信心。
2017年7月，雷军在一封公开信中公布了小米手机第二季度成绩单，单季出货量2316万台，创下历史最高纪录，实现触底反弹。随着2017年小米的销售额突破1000亿元人民币，净利润达到75.82亿元，投资百家生态链企业的目标几近完成，小米上市再度成为行业热议话题，跌宕起伏的估值也牵动着业内人士的神经。
拿什么来拯救小米不断下滑的估值？
2018年，小米的上市模式渐次明晰起来，即首先在香港上市，然后拿出少部分股份在A股发行CDR（中国存托凭证），上市时间最早定在5月份。在诸多关于小米估值的传闻里，1月初媒体关于“雷军定调估值2000亿美元”的报道，无疑为市场注入一剂兴奋剂，随后1000亿美元的说法也不胫而走，小米“光环”日益闪耀。
3月份，媒体曝光小米的Pre-IPO融资推介材料显示，小米的估值从上千亿美元缩水至680亿美元，引发业界广泛关注。在一位接近小米的资本人士看来，无论是2000亿、1000亿，还是680亿，都可能是小米反复测试市场对其估值区间接受度的舆论策略。
那么，小米的估值如何计算才比较靠谱呢？如果以680亿美元估值为准，按照媒体报道的2017年12亿美元的净利润，那小米的市盈率约56倍，而小米一直对标的苹果公司，其最新市盈率仅为17倍。苹果公司无论从技术储备，还是人力资源，包括利润率方面，都远超过小米，这么看来，小米要达到56倍的市盈率显然只是一个梦而已。按照中国估值最高的腾讯公司63.7倍的市盈率来计算，小米的估值仍低于680亿美元。如果以互联网巨头通常30-50倍左右的市盈率为准，那小米的最高估值刚刚达到600亿美元。
与此同时，过去一年全球智能手机出货量同步下挫0.1%至14.72亿部，而中国智能手机市场更是下跌4%至4.59亿部，今年一月下滑幅度更是达到16.6%。在手机寒冬来临之时，雷军通过其近年来布局的生态链企业在上市前夕进行资本运作，在一定程度上提升了小米的整体估值。截止目前，润米（母公司开润股份）、青米（母公司动力未来）、华米科技已分别登陆A股、新三板及纽交所；创米（母公司龙旗科技）拟IPO登陆A股；万魔声学则以9.95亿元现金收购上市公司共达电声(002655,股吧)15.27%股权，成为其控股股东。
此外，数据显示，2017年小米生态链企业营收突破200亿元，同比翻倍增长。同时，小米线下渠道的快速扩张，也将大力加速小米核心家电产品的渗透，有效拉动销量，也可提振小米估值。
种种迹象表明，去年小米就开始为IPO造势了，而日益火热的区块链刚好成为企业提升估值的捷径，小米自然无法忽视。2017年4月，小米MIUI商业产品部总经理顾大伟在国内首次提出“探索区块链的解决方案，倡议行业共建安全透明的营销生态”的主张；今年3月份小米发布“加密兔”，在给小米带来巨大流量的同时，也为其推销小米系其它产品建立了一个新入口。近日，小米又推出了区块链新产品“小米WiFi链”，为了提升估值可谓费尽心力。
万众期待的小米IPO，将于5月份尘埃落定，届时估值也会曝晒在阳光之下。而属于小米的高光时刻，还远未到来，祝福小米，祝福雷军。
