发布需求
国内市场面临压力,业务结构单一企业风险较大
我们参加了国内最大的油气装备展览。有如下反馈:行业内公司认为国内市场今年面临较大的压力,寄希望于海外市场和页岩气能够有大的突破,小企业由于业务结构单一,作业区域单一面临的压力较大。这与我们前期观点:行业业绩将显著分化基本一致。
三一首次推出油气设备,竞争压力加大
增产设备的市场竞争加大。推出压裂设备的企业明显增加:三一首次展出了1500-2500型的压裂设备,我们了解目前己销售约8台,2500型单台价格约1600万,价格跟杰瑞/四机厂基本持平,目前还没看到激烈的价格竞争。连续油管设备推出的企业也明显增多,包括科瑞,江汉机械研究所,四机厂,胜利高原。
杰瑞推出创新产品,反映其强大的竞争优势
行业内推出具有较大创新产品的公司不多。杰瑞推出了4500型的压裂车,8台4500型压裂车(价格约2亿)可替代18台的2500型压裂车(价格约3亿),代表了行业最先进技术水平。同时杰瑞推出了LNG成撬加气站设备,四机厂推出了带压作业的修井机。
杰瑞今年的高增长应仍能维持,维持”买入”评级
我们认为杰瑞今年的高增长仍有保障:1)去年年底有40-50亿的在手订单,其中委内瑞拉的订单计划在上半年交货;2)海外市场的开拓可能突破,其设备具有较高的性价比优势;3)海外市场的服务业务有较大进展:包括岩屑回注,油田环保业务等。近期股价的下跌主要反应了行业增速下滑时估值的下滑,但我们认为公司本身的基本面正常,高增长可以维持。我们维持公司盈利预测和“买入”评级。
